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白酒消费税之剑高悬 量减价增趋势将延续 香型争霸有戏码
发布时间:2022-06-23 08:46:06 来源:欧宝娱乐在线登录

  随着近年消费升级,白酒高端化趋势越发明显,前三季度白酒企业业绩全线增长,与此同时,各大酒企也纷纷提价。可今年高层提出“加大消费环节税收调节力度,研究扩大消费税征收范围”,意味着行业消费税改革实施进程很可能会提速。

  对于白酒行业,消费税一直都是行业头上的“达摩克里斯之剑”。经财联社记者采访、梳理了解到,消费税改的方向或将征收环节从生产端后移至渠道,酒企的税负压力将会减小,而量减价增趋势将会延续。与此同时,在白酒高端化的进程下,头部酒企优势将会愈发显著,而中低端酒企经营成本恐持续走高。另外,随着酱酒降温,清香崛起,以四川为首的浓香型白酒已开始发力,未来行业格局或许会出现新的变化。

  今年六月,一则关于白酒消费税从量计征折度计算的建议引起市场的关注,有人大代表建言改革白酒消费税问题,其认为零售价3000元的白酒与10元米酒同征0.5元/斤消费税不妥,并引发了市场热议。

  广东省财政厅在关于广东省十三届人大四次会议第1364号代表建议答复的函中表示,目前,国家正在加紧推进消费税法立法,在前期征求意见阶段已反馈了有关意见和建议,其中包括建议按白酒不同度数设定不同比例税率或取消从量定额等。

  据了解,我国白酒消费税现行从量+从价双重复合征税法,以白酒企业最终一级销售单位60%为核算标准,按照20%的税率进行征收从价税,同时,按照每500ML收取0.5元征收从量税。

  在当前双重复合征税下,高端酒(高价,高于500元/500mL)占有明显的税收优势,相反,中低端价格带(中低价,低于500元/500mL)税负较重。也就是在规格相同情况下,价格越高,消费税税率越低。

  所以,白酒消费税改革呼声渐起。相关分析指出,从已有消费税意见变化来看,白酒消费税改革预期主要包括征收环节后移到批发和零售环节、从量税取消,基础的从价征收税率变动可能性并不大。

  据了解,在白酒高端化的趋势下,我国白酒产量逐年降低,量减价增趋势明显。2016年至2020年白酒行业的产量,同比增速分别为3.5%、-11.8%、-27.3%、-9.8%、-5.8%。与此同时,根据酒业家的数据,300元以上白酒的规模占比由 2018年的29.1%上升到了2021年的40%。

  因此,白酒消费税改革一旦实施,量减价增的趋势将会延续。财联社蜂网白酒专家杨承平告诉记者:“预计未来几年整个行业都会呈量减价增的趋势。原因在于各种原材料价格上涨,而在流通环节新增消费税,其价格必然上涨。此外,近年受疫情影响,消费者经济压力较大,产销量也必然下降。”

  然而上市公司方面,对于消费税和提价的态度各不相同。于近日刚刚宣布涨价的泸州老窖(000568.SZ)向财联社记者表示,消费税是否征收还不太清晰,预计不会对行业竞争格局带来太大影响。公司在价格方面一直采取的跟随战略,是否会涨价还需观察行业其他企业的情况,同时与公司市场供需关系有关。

  接近迎驾贡酒(603198.SH)的相关人士告诉财联社记者:“如果税收增加,公司会加大销售的布局力度,尽量提高业绩减少税收带来的影响。今年公司部分产品已经进行了一定的调价,明年如果会调价公司会及时发布相关信息。”

  接近酒鬼酒(000799.SZ)、古井贡酒(000596.SZ)人士则向财联社记者表示,消费税虽然行业一直都在讨论,但并未进入实质立法阶段,政策方面的具体细则也未出台,公司方面暂时还不太清楚。价格方面目前也还没有相关的计划。

  前文中提到,若是消费税改征收环节后移,酒企生产端税负压力将会减轻。但记者了解到,这并不适用于所有酒企,议价能力低的中低端酒企日子依旧不好过。

  财联社蜂网白酒分析专家蔡学飞表示,“由于名酒企本身渠道议价能力较强,消费者自点率高,产品刚需性明显,因此可以把消费税向渠道与市场中转移,但是低于一些价格导向的中低端酒,就很有可能加重企业经营成本,削减竞争优势。”

  接近今世缘(603369.SH)相关人士向财联社记者说道,“消费税改肯定会对行业内公司带来一定的影响,但影响的程度和公司的议价能力相关。公司可能会考虑提价将其转嫁部分到消费者。对于行业来讲,消费税的增加其实也是对行业消费行为的一种限制,最直接的影响就在于公司的成本端,至于是否会影响公司最终的盈利能力还要看其公司的议价能力。”并表示,公司会持续优化产品的结构,高端产品的占比会越来越多。

  这点在业绩上反应的尤为明显,在近年酒企布局高端白酒的趋势下,业绩普遍实现大幅上涨。就今年三季报来看,头部酒企“茅五洋泸汾”领跑,营收规模保持稳定增长;二三线酒企则涨幅最大;尾部方面,除金种子酒(600199.SH)和皇台酒业(000995.SZ)亏损外,口子窖(603589.SH)、今世缘、金徽酒(603919.SH)等均实现3成左右涨幅。值得一提的是,酒鬼酒、山西汾酒(600809.SH)、舍得酒业(600702.SH)前三季营收净利均已超越2020年全年水平,甚至赶超疫情前的2019年全年。

  反观主打中低端产品的酒企显得较为艰难。以白酒业务占比超7成的顺鑫农业(000860.SZ)为例,2017年至2021年上半年,白酒业务毛利率持续萎缩,分别为54.86%、48.63%、48.08%、39.22%和35.62%。

  渠道方面,从财联社记者渠道调研情况来看,中低端白酒市场价格混乱。包括五粮液在内的中低端白酒产品的实际零售价格,往往与官方零售价格存在差异。不少门店的白酒产品往往会存在议价空间,如果消费者大批量购买,还可以获得较高的折扣。一位白酒行业人士双十一期间向财联社记者反映称:“我上周末在楼下超市发现,牛栏山原价200多一件的白酒,如今只卖40元/件。”

  在消费税改的推动下,白酒高端化进程已经加速。而中低端酒企未来是否也会顺此趋势,做出相应的调整?顺鑫农业相关人士在接受财联社记者采访时仅表示,“公司产品架构调整一直都有在进行,对于中高端产品的加大力度布局也并非只从最近一两年才开始进行。我们也并非属于品牌议价能力较弱的企业,目前并没有对于品牌影响力提升等方面的措施。”

  杨承平补充道:“消费税改革会导致行业集中度进一步提升。因为只有品牌力更强的品牌,在零售店、消费环节才会获得更大的议价空间,渠道的利润也会相对来说更多一些。品牌力弱的品牌,在渠道的加价、议价能力方面较弱,从而导致渠道的利润越来越薄,渠道就不会再愿意销售品牌力弱的产品,这是一个非常大的打击。产品方面,中低端产品未来仍会持续走弱,而中高端、高端甚至超高端产品会继续走强。”

  近年来,在茅台强劲势头的带动下,酱酒热愈演愈烈,各路资本相继入驻茅台镇,甚至有报道指出,2021年茅台镇或将涌入数百亿投资。但就在第三季度,酱酒热的“风向标”似乎出现了转折。8月下旬,国家市监总局组织各大酒企于中国价格协会召开“白酒市场秩序监管座谈会”,不少行业人士向财联社记者分析称,这是防止行业资本化和过度涨价导致泡沫化的一个举措。

  在此之后,众兴菌业(002772.SZ)、吉宏股份(002803.SZ)、水井坊等多家酒企相继宣布“染酱”计划终止。

  中酒展组委会秘书长林向曾向媒体表示,酱酒降温一方面是产品提价太快;另一方面,受到三四线酱酒品牌移库的影响,导致国内部分区域经销商库存高企。

  但这并不意味着酱香开始没落。兴业证券研报认为,当下的酱酒降温属于正常现象,现在是渠道降温而非终端需求降温,主要体现在小品牌及经销商开发品牌上,高毛利驱动下很多非传统酒商涌入酱酒市场,但是当下消费者品牌意识崛起、渠道推力减弱,在“击鼓传花”接近尾声时,降温在所难免。

  杨承平也指出:“酱酒热降温并不代表酱酒发展趋势在减缓,而是指市场的消费更加理性,小品牌、没有品牌的产品不再有机会,未来市场也会更加规范。”

  除酱酒外,浓香还将面对清香发起的冲击。“清香老大”山西汾酒营业收入从2017年的60.37亿元,增长至2020年的139.9亿元,净利从10亿元增长至2020年的31.16亿元。2021年前三季度公司实现营收172.57亿元,净利49.27亿元,已远超去年全年。总市值也在近期超越泸州老窖达到3700亿元。

  对此,泸州老窖相关人士向财联社记者表示,“同类型的香型之间的竞争会更激烈。虽然之前酱香热度很高,但其实对浓香型的影响也有限,并未造成太大冲击。浓香型白酒的市场占有率也是远高于酱香的。”

  上述接近今世缘人士向记者分析道:“目前酱香热确实有所回落,对公司而言,若自身品牌没有做好,那酱酒打入江苏地区也是顺理成章的事情。”并表示,未来香型的格局要看消费者,各个地区因文化、气候的差异对香型的追求本来就多元,三大香型仍各有其消费群体,一家独大的局面不太容易出现。

  上述接近酒鬼酒、古井贡酒人士也认为,每种香型都有其自身特点,个人喜好也有所不同。香型的趋势对于整个行业而言也有一定的周期。

  可记者梳理发现,常年占据“香型老大”地位的浓香已经开始发力反击。政府层面,近年来白酒大省四川政府相继出台了《关于印发推动四川白酒产业高质量发展的若干措施的通知》等多个政策文件以及采取多种手段来实现川酒振兴。

  产区方面,宜宾提出5年再造一个五粮液、绵竹产区深挖剑南春价值、泸州将打造集约集群的白酒产业、邛崃力争三年时间形成邛酒营收倍增等等。

  杨承平补充道,“个人预判未来品类格局可能会发生较大变化。其中汾酒已经开始带头,接下来会有很多品牌跟上,酱酒和清香都会去挤压浓香的份额。未来品类占比最大的会是酱香,第二是清香,浓香可能会沦为第三。”并表示,在12大香型里,其他香型也都有机会,而且未来各个香型都会在现在的基础上有所发展,挤压的全都是浓香的品类。

  值得一提的是,在格局动荡时期,兼香型也在趁势追赶。目前已有多家酒企布局,如郎酒股份“小郎酒”和“顺品郎”、口子窖(603589.SH),以及叙府酒业等。其中,口子窖前三季营收净利均实现超三成的增长。

  “酱酒热是中国酒类消费升级的一部分,也是酒类消费多元化的结果,更是中国酒类消费者品质化消费的市场选择;香型融合也成为新的消费趋势,品牌化与产区化成为新的竞争关键点。”蔡学飞说道。